BE23: 金融资产
确保金融资产配置以达成未来适能状态的目标
1. 野心
适合未来的企业实施投资政策和相关的内部控制，不断寻求改善其拥有的金融资产以及其代表第三方资产所有者管理或控制的任何金融资产的未来适合性。
1.1 这个目标意味著什么
许多公司拥有或控制金融资产（股权投资、债务工具、银行现金存款等)，作为其核心业务的一部分、战略业务目标或仅作为利用闲置现金的方法，直到需要将其用于其他目的。购买和交易金融资产为被投资方继续或扩大其活动提供资金。209 被投资者造成的任何正面或负面结果都可能因所提供的资本而得以维持或增加，因此投资者对此相互负责。210
这个目标要求公司实施内部控制，帮助其持续最大化其投资的未来适能状态，特别强调预测、避免和解决特定问题的热点。
为了未来适能，公司必须： (a) 制定适当的政策和内部控制措施，使其及其员工能够预测哪些地方可能会出现负面投资影响； (b) 尽可能避免它们； (c) 采取可衡量的步骤来解决出现的问题。
1.2 为什么需要这个目标
与所有适合未来的零损目标一样，公司必须实现这一目标，以确保其不会采取任何行动破坏社会朝著环境恢复、社会正义和经济包容性未来迈进的进程。若要详细了解如何根据 30 多年的系统科学经验得出这些目标，请参阅 方法指南。
这些统计数据有助于说明为什么所有公司实现这一目标至关重要：
如果全球变暖幅度不超过 2°C，上市公司 60-80% 的煤炭、石油和天然气储量是“不可燃烧的”。 公司估值通常不会告知投资者他们对这些所谓“搁浅资产”的曝险，尽管这些储备支持 2012 年 4 兆美元的股价。 [25]
对可持续和负责任投资 (SRI) 机会的需求以及关于财务外绩效报告的信息的可用性都在持续大幅增长。 根据 Eurosif 2018 年欧洲 SRI 研究，环境、社会和治理 (ESG) 整合策略在过去两年中成长了 60%，管理的资产超过 4 兆欧元。[150]
实现可持续发展目标需要大量投资。虽然一些举措应该由公共资助，但成功还需要个人和企业投资者的大量私人资金投资。 联合国贸易和发展会议估计，发展中国家每年的投资缺口超过4兆美元。[151]
2. 行动
2.1 入门
背景资料
正如 方法指南》中所解释的, 每家公司都对其自身四面墙之外的任何影响相互负责，只要该影响是公司存在的结果。
就投资而言，这意味著不要投资金融资产，因为金融资产本身会阻碍社会迈向未来适能状态的进步。211 此目标涵盖三种所有权场景：
- 公司拥有的金融资产。
- 由公司代表第三方所有者管理的金融资产。
- 作为产品提供给第三方的金融资产，不参与投资本身的管理。
当一家公司代表自己或第三方所有者投资金融资产或将投资作为产品提供给第三方时，它实际上选择为相关的负面影响提供（部分）融资与该资产。因此，公司要对该投资的负面影响相互负责。
了解任何单一公司或项目（以及任何相关金融资产）的影响都是复杂的，公司甚至可能不知道其资金被部署在何处以及如何部署。然而，如果公司不努力了解其财务决策的影响，他们就有可能导致负面结果。
也就是说，对投资环境和社会影响信息的需求不断增长，导致信息的透明度和可用性提高。因此，将未来适能状态数据完全整合到公司的金融资产方法中应该是长期愿望。
要问的问题
这些问题应该可以帮助您确定要收集哪些信息。
金融资产是否属于公司核心业务？
- 公司是否代表自己或其他组织或个人管理金融资产？它是否将金融资产作为产品出售？是否向其他组织或个人提供贷款？公司对其金融资产的投资地点有多少了解？
- 公司是否代表员工缴交退休基金？它是否了解该基金的资金如何投资，以及该基金的投资策略与公司本身价值观的一致程度？
2.2 追求未来适能状态
介绍
为了未来适能，公司必须建立内部控制，使其及其员工能够评估金融资产，以识别任何潜在的负面影响。此外，必须实施政策以尽可能避免这些影响，并采取措施解决任何无法避免的影响。
执行热点评估指南
为了预测其投资可能造成的负面影响（无论是无意的)，所有投资都应接受热点评估，以识别任何可能破坏未来适能状态社会 8 项特征的活动，即：213
- 能源是再生的并且可供所有人使用;
- 水的来源是负责任的，并且可供所有人使用;
- 管理自然资源是为了保护社区、动物和生态系统;
- 环境无污染;
- 废物不存在;
- 我们的实体存在保护生态系统和社区的健康;
- 人们有能力和机会过著充实的生活；和
- 社会规范、全球治理和经济成长推动著对未来适能状态的追求-。
图 1 列出了每个领域需要考虑的常见问题。应根据特定行业、地理和资源特定风险，对可能性较高的影响类型进行特别审查。例如，资产是否支持融资：
- 在缺水地区使用高度耗水的农业制造流程的项目？
- 公司是否会将 24 小时客户服务职能外包给对员工权利的监管保护有限的国家？
- 投资于木浆或棕榈油等资源的基金，如果从未经认证的来源购买可能会导致森林砍伐？
热点评估资源
公司应使用政府和行业机构提供的信息以及他们自己的案头研究。对于实体产品，生命周期评估 (LCA) 数据库非常有用。对于社会影响，社会热点数据库 社会热点数据库是一个很好的起点，OpenLCA 对于环境影响也是一个很好的起点。
公司拥有的金融资产评估：
对于其拥有的所有金融资产，公司应寻求：
- 准确地确定其资本的配置方式（例如通过银行存款、直接投资、基金等)；
- 确定每项投资的最终接收者（例如基金内的组成公司0；和，
- 考虑这些投资可能会产生哪些负面影响。
请注意，许多投资工具的投资地点并不透明。然而，如果没有这些信息，资产所有者就无法确定他们不会造成负面影响。
图 1：按影响范围列出的常见热门议题。
| 议题范畴 | 常见热点 |
|---|---|
| 能源 | 高耗能工序可能导致: - 依赖非可再生能源 - 妨碍他人满足能源需求 |
| 水 | 耗水量大的制程可能会导致: - 依赖来自缺水水源的水 - 妨碍他人满足用水需求 |
| 自然资源 | 对自然资源的依赖，导致以下问题: - 生物多样性丧失 - 再生资源枯竭 - 武装冲突 - 动物待遇恶劣 - 环境物理退化 - 农作物挪为能源原料 |
| 污染：温室气体 | 温室气体密集型工序 |
| 污染：其他有害排放物 | 排放到空气、土壤和水中的有害物质包括: - 气态毒素及空气污染物（如挥发性有机化合物、氮氧化物) - 臭氧消耗物质 - 自然界中累积的物质 - 稀有金属（例如镉和铅) - 未经处理或处理不充分的废水 - 有害化学物质（如化学肥料径流、有害农药） |
| 废弃物 | 会产生大量废弃物的制程 |
| 实体存在 | 土地的有害利用，包括: - 侵占对当地社区至关重要的区域 - 改变原始生态系统 （例如，改变原始森林和湿地) - 不尊重社区权利（例如，掠夺土地的行为) |
| 人 | 不良的劳动实践，包括: - 童工 - 过度加班 - 强迫劳动 - 危险的工作环境 - 不负责任地使用劳务派遣人员 - 薪资和福利支付不足或不支付 - 未揭露的转包 - 歧视性做法 - 缺乏代表权（例如，集体谈判权） |
| 推动力 | 由不道德的商业行为（例如贿赂行为）所驱动的经营活动 |
本公司代为管理的金融资产的评估：
对于其管理的所有金融资产，公司应寻求：
- 确定每项投资的最终接收者（例如基金内的组成公司)；和，
- 考虑这些投资可能会产生哪些负面影响。
作为产品提供的金融资产的评估：
对于作为产品提供的所有金融资产，公司应寻求：
- 准确地确定每个产品中资本的配置方式；
- 确定每项基础投资的最终接收者（例如基金内的组成公司)；和，
- 考虑这些投资可能会产生哪些负面影响。
关于如何对热点进行分类的指南
为了确定针对每个热点采取的行动的优先顺序，公司应该考虑发生负面影响的可能性以及后果的严重性。任何中等到高严重程度的影响都应被视为热点，除非有充分的理由相信该影响不会发生（参见 图 2)。
图 2：通过考虑可能性和严重性来识别热点强度的指南。矩阵右上角的问题最值得关注。214
关于如何解决热点问题的指南
公司必须确保有效地采取有意义的行动来避免和解决热门议题。这需要采取“不使用、不找借口、承诺减少”的方法，如下：
没用…
公司必须致力于筛选、避免并在可能的情况下剥离目前持有的任何金融资产，如果被投资方的核心业务模式依赖或与传播从本质上破坏社会向未来适能状态进步的结果密不可分。这意味著产品或服务的核心业务模式可能、可预见和持续的后果将导致或延长对一个或多个系统条件的破坏215 - 并且任何产品/服务重新设计或参与活动都无法阻止。
范例包括：
- 其核心业务模式依赖或与环境的物理退化密不可分的金融资产（例如从事露天采矿、使用底拖网渔业的公司)。
- 核心业务模式依赖或离不开环境污染的金融资产（如燃煤电站)。
- 其核心商业模式依赖或与伤害人类密不可分的金融资产（例如地雷制造商、卷烟生产商)。
公司还应围绕已知特别有问题的主题（例如棕榈油，其生产通常与森林砍伐有关）制定有条件的筛选标准，并且仅在这些问题正在解决的领域进行投资（例如经 RSPO 认证的棕榈油216)。 [152]
没有借口…
取得投资信息的挑战并不能免除公司对这些投资的适应性影响的相互责任。当理论上可以完成被投资方适合度的评估时，即使这一步很困难，也必须采取这一步骤。范例包括：
- 管理者在机会出现时买卖金融资产，这意味著公司需要定期评估大量交易以了解其适合度。
- 高频交易策略（尤其是演算法或全自动策略）根据统计数据交易多种资产，无论基础业务的性质如何，这使得准确了解投资者在任何时候有效融资的被投资人都变得极其困难时间点。
- 投资一家拒绝向股东提供适能信息的私人公司。
虽然公司在投资业务或基于项目的融资时可以合理预测资本的使用，但某些其他类型金融资产的特征意味著公司无法评估其投资的适合性。例如，向个人借款人提供的个人贷款（例如信用额度、透支、发薪日贷款、信用卡或抵押贷款）通常没有报告要求，并且有关该资金使用情况的信息通常受到消费者隐私法的适当保护。在这些情况下，公司不被视为对这些金融资产的适用性相互负责。
承诺减少…
当发现不合规投资且无法立即进行替代时（例如，由于市场流动性不足，或投资者正处于多年期有限合伙承诺之中)，公司必须寻求通过其他方式减少其影响。这可能包括：
- 直接或通过专业服务提供者与管理人或基础被投资人接触，以鼓励更好地符合未来调适要求。
- 确保任何收入或返还资本不会再投资于同一不合规的被投资方。
此外，如果存在更符合对未来适能状态的追求并提供所需的财务风险回报状况的替代金融资产，则公司应寻求向这些资产过渡。范例包括：
- 投资绿色债券基金，而不是传统债券基金。
- 投资经过道德筛选或低碳股票追踪基金，而不是传统的指数追踪基金。
- 投资于活跃的、专注于可持续发展的主题上市股票基金，而不是投资于活跃的、专注于产业的上市股票基金。
- 投资支持新兴清洁能源技术的私募股权基金，而不是不受约束的私募股权基金。
适能标准
公司必须确保对所有热点进行一致的识别和管理，并以符合上述 “不使用、不找借口、承诺减少”的方式进行管理。
此外，公司拥有、管理或作为产品提供的每项金融资产都必须接受筛选流程和努力，以改善健康结果，如下所述。
- 公司必须对每项金融资产进行 热点评估 以实现以下目标：
- 一旦发现热点，就必须以 “不使用、不找借口、承诺减少”的方式采取行动加以解决。
热点评估应该多久进行一次？
如果有足够的时间，公司应该会成功地消除其投资中最严重的热点，但这并不是自满的理由。投资是一项动态活动，因此新问题可能会定期出现，但-仍必须解决问题较少的影响。因此，热点评估应被视为一个迭代且持续的过程。
实际上，应定期审查和更新热点评估，或在特定投资的来源发生重大变化时进行审查和更新。
3. 评估
3.1 进度指标
未来适能进度指标的角色是反映公司在实现特定目标的过程中走了多远。进度指标以简单的百分比表示。
公司应始终寻求在其全部活动范围内评估其未来的适应性。在某些情况下，这可能是不可能的。在这种情况下，请参阅 实施指南 中的使用不完整资料进行评估和报告部分。
评估进展
图 2, 中确定的具体问题领域，即：能源、水、自然资源、温室气体排放、有害排放、废弃物、实体存在、人员和驾驶者。要计算进度，需要执行以下步骤：
对于九个问题领域中的每一个:
- 根据以下指南评估整个报告期间内任何时间持有的每项金融资产的适合性。
- 确定报告期间每项资产持有的天数。
- 将进度计算为所有金融资产的适应度分数的时间和价值加权总和。
评估金融资产的适合度
公司必须 如图 3所示评估每项金融资产。
图3：如何评估金融资产的适合度。
| 适能评分 | 适能标准 |
|---|---|
| 0% | - 未进行热点评估 或者 - 此次采购属于“不使用，无借口，承诺减少”方针下的“不使用”类别。 |
| 25% | - 已进行适当的热点区域评估 - 评估结果显示可能存在潜在热点区域 - 未采取进一步行动 _注：如果分析确认不存在 潜在热点 区域，请勾选以下标准以获得 100% 的评分。 |
| 50% | - 已对所有潜在热点区域进行了详细分析。 - 分析证实，实际热点区域确实存在。 - 正在采取措施解决已识别的热点区域。 _注：如果分析证实不存在实际热点区域，请参考以下标准以获得 100% 的评分。 |
| 75% | - 所有高强度热点区域均已处理。 - 公司正采取适当措施处理剩余热点区域，此举符合“零容忍、零借口、致力于减少污染”的方针。 |
| 100% | - 所有热点区域均已避开或消除。 |
计算公司在特定问题领域的进展
公司在问题领域“X”（对于 图 2所示的每个问题领域) 的未来适合度总体进展是所有金融资产的未来适合度分数的时间和价值加权总和。
这可以用数学表达式为：
\[F^X=\frac{\sum_{i=1}^If_i^X*C_i*D_i}{\sum_{i=1}^IC_i*D_i}\] 在哪里：
| \[F^{X}\] | 问题领域 X 未来适能状态的进展，以百分比表示。 |
| \[X\] | 问题领域是：能源、水、自然资源、温室气体排放、有害排放、废弃物、实体存在、人员或驾驶者。 |
| \[f_{i}^{X}\] | i 是否适合。 |
| \[C_{i}\] | i 的货币价值。217 |
| \[D_{i}\] | 报告期间内持有金融资产i的天数。 |
| \[I\] | 是公司投资组合中金融资产的总数。 |
有关如何计算此进度指示器的范例，请参阅 此处。
4. 保证
4.1 保证的用途及其重要性
任何追求未来适能状态的公司，如果能够证明其未来适能状态数据的品质以及支撑其的控制的稳健性，就会为其主要利益相关者（从首席执行官和首席财务官到外部投资者）注入更多信心。
如果公司希望公开报告其未来适能状态的进展，这一点尤其重要，因为一些公司可能需要在公开披露之前获得独立保证。通过制定有效、记录齐全的控制措施，公司可以帮助独立保证人快速了解业务运作方式，从而帮助他们提供保证和/或提出改进建议。
4.2 针对此目标的建议
以下几点强调了与此具体目标相关的注意事项。每个公司和报告期间都是独特的，因此保证业务总是有所不同：在任何特定情况下，保证人可能会寻求评估不同的控制措施和书面证据。因此，使用者应将这些建议视为可能要求的说明性列表，而不是所需内容的详尽列表。
- 记录公司评估其投资的方法和频率。这可以帮助保证者评估公司的方法是否足以识别所有热点。
- 记录用于确定金融资产是否符合“不使用、无借口、承诺减少”方法的方法。这可以帮助担保人评估公司的做法是否符合此目标的要求。
- 如果公司决定继续持有被归类为高强度热点的金融资产，请记录公司与其所投资的金融资产的管理人或相关投资对象本身接触的方法，以鼓励随著时间的推移，他们会增强体质。这可以帮助保证者验证公司采取的方法是否符合目标的要求。
- 保留用于计算进度指标的任何工作记录或信息，包括对单项金融资产或资产组（如适用）评估的支持，以及报告期内用于权重计算的资产价值和持有时间的证据。审计师可以使用此信息来验证计算指标的准确性。
实施指南 中的“以系统化的方式追求未来适能状态”部分。
5. 附加信息
5.1 范例
ACME Inc.销售柠檬水产品，并累积了大量财务储备，投资于不同类型的金融资产。
ACME 决定进行初步评估，以确定其金融资产中潜在的温室气体排放热点。
截至报告期初，ACME Inc. 在 Ethical Bank 存 10 万美元。 Ethical Bank 制定了广泛的控制措施，以确保它只向那些积极致力于追求未来适能状态的企业提供贷款。这些控制措施有效地筛选出了重要的温室气体排放源，因此由于不存在热点，该矿床被认为 100% 适合。
在此期间，公司收到了 50,000 美元，并决定将其投资于指数跟踪股票基金。基金经理表示，它已经审查了基金内的公司并发现了一些潜在问题，但没有采取任何行动。因此，该基金被视为 25% 适合。
进度指标
该公司现在可以计算其进度：
\[F^{温室气体}=\frac{\sum_{i=1}^If_i^{温室气体}*C_i*D_i}{\sum_{i=1}^IC_i*D_i}\]
\[=\frac{100\%*100,000*365+25\%*50,000*182}{100,000*365+50,000*182}\approx85\%\]
\[F^{能源}=F^{水}=F^{自然资源}=F^{有害排放}=F^{废弃物}=F^{实体存在}\]
\[=F^{人}=F^{推动力}=0\%\]
背景指标
期间管理的总资产：150,000 美元。
具有挑战性的热点：确定了几个高强度热点：
- 接触多家石油和天然气生产公司。
- 接触水泥生产商。
采取的步骤：未采取任何行动。
5.3 有用的链接
责任投资原则 (PRI)
2005年，联合国将全球最大的机构投资者组织 PRI召集起来，制定了一套负责任投资原则。该集团认为，经济高效、可持续的金融体系是创造长期价值的必要条件。该组织概述的六项原则是一套自愿的、有抱负的投资指南，为将环境、社会和治理（ESG）因素纳入投资实践提供了广泛的可能行动。这些原则是由投资者为投资者制定的，希望建立一个更可持续的全球金融体系。截至 2018 年 4 月，已有来自 50 多个国家的 1,950 多个签署方，管理资产超过 80 兆美元。
联合国环境规划署 – 金融倡议 (UNEP FI)
UNEP FI 是联合国环境规划署与全球金融部门在 1992 年地球高峰会背景下建立的合作伙伴关系，其使命是促进可持续金融。包括银行、保险公司和投资者在内的 200 多家金融机构与环境署合作，了解当今的环境挑战、为何这些挑战对融资至关重要，以及如何积极参与应对这些挑战。
联合国环境规划署金融机构针对信托责任是否构成投资者将环境、社会和治理问题纳入其投资流程的合法障碍这一争论进行了研究，并随后发表了研究结果。该报告可 在此处获取, 有助于为有关信托义务和追求未来适能状态互动方式的对话提供信息。
撤资投资
Divest-Invest 是一个由个人和组织组成的多元化全球网络，他们坚信，通过利用投资者的集体影响力撤资化石燃料并投资于气候解决方案，他们可以加速向零碳经济的转型。他们以这种方式支持各国政府在巴黎COP21上达成的协议，并保护自己的投资报酬率。截至 2019 年 1 月，该运动已促成了 7.2 兆美元的承诺。
特里多斯银行
Triodos Bank 是可持续银行业务领域的领先专家，其使命是让金钱为积极变革服务。该银行概述了一套 业务原则 和贷款标准，明确规定其员工如何评估潜在投资机会和信贷协议的业务质量，并确定它们是否符合公司的使命和愿景。这些部分通过最低要求和排除清单得到体现，这些最低要求和排除清单概述了在对潜在投资/信贷协议进行任何进一步评估之前必须满足的标准。 Triodos 概述了其“零容忍”的行业和产品，以及其设定了最高参与门槛的其他行业和产品。
5.2 常见问题
该目标涵盖哪些类型的投资？
这个目标明确地著重于金融资产，而不是更一般意义上的“投资于业务”（例如建造新工厂、研发创新支出)。应涵盖的金融资产范例包括但不限于：
- 企业或特定公司项目的债务融资和股权投资（及其混合)。
- 资本项目、基础设施或公共服务的项目融资。
- 存放在银行或金融机构的现金 可以合理预期公司会审查存款人的投资政策。
- 基础资产池由上述一种或多种类型组成的投资基金， 因此可以合理预期公司（或代表其行事的基金经理）将采用类似级别的审查。
此目标不包括向个人借款人提供的个人贷款，例如信用额度、透支、发薪日贷款、信用卡或抵押贷款。此类投资通常没有报告要求，有关该资本使用的信息通常受到消费者隐私法的适当保护。在这些情况下，公司不被视为对这些金融资产的适用性相互负责。
投资基金
如果基金经理人能够证明至少相同的最低标准已应用于基金的所有投资决策，则可以在基金层级应用投资政策。许多基金的基础投资并不透明，但无知并不是借口：如果基金经理人不愿意令人满意地证明基金与公司政策的一致性，公司就应该寻求其他投资。
退休基金
在大多数司法管辖区，公司退休金计划的金融资产在法律上与公司的控制分开，并且无法决定资产的投资方式。在这些情况下，员工退休基金不属于该目标的范围。然而，公司仍应积极吸引其退休金计划受托人和管理者，并鼓励他们根据对未来适能状态的追求进行投资。这将加速社会朝向未来适能社会迈进，因此属于 正向追求目标的范畴。为避免疑义，在公司能够直接控制计划金融资产投资的情况下，退休金将属于此目标的范围。
参考书目
金融专业人士请注意：我们认为此说法对于“一级”和“二级”市场投资都适用。尽管二级市场购买不会为被投资者提供新资本，但投资者承担了被投资者业务的相应风险回报状况， 并且其购买使得资本能够在金融系统中循环利用以在其他地方使用。↩︎
请注意，为了简单起见，我们在本文中使用术语“投资者/被投资者”，但应该注意的是，当涉及贷款时， 通常使用术语“贷方/借款人”。↩︎
《温室气体议定书》政策和行动标准 中指南的普遍改编。↩︎
对于债务和相关资产，这是所拥有资产的名目金额。对于股权及相关资产，这是报告期间初的价值， 或是在报告期间购买时的价值。↩︎
请注意，如无借口部分所述， 任何已确定不适合纳入进度指标计算的金融资产也应作为本背景指标的一部分单独报告。↩︎